Ofertas Primárias de Ações no Novo Mercado: um Estudo Comparativo entre os Resultados das Aberturas de Capital da BOVESPA e a Evolução do Risco-Brasil entre 2003 e 2007

AGENDA INTRODUÇÃO PROBLEMA DE PESQUISA OBJETIVOS RELEVÂNCIA DA PESQUISA FATORES EXTERNOS RISCO-PAÍS IPO – Initial Public Offers METODOLOGIA ANÁLISE DOS RESULTADOS CONSIDERAÇÕES FINAIS REFERÊNCIAS

3 AGENDA INTRODUÇÃO PROBLEMA DE PESQUISA OBJETIVOS RELEVÂNCIA DA PESQUISA FATORES EXTERNOS RISCO-PAÍS IPO – Initial Public Offers METODOLOGIA ANÁLISE DOS RESULTADOS CONSIDERAÇÕES FINAIS REFERÊNCIAS Entre 2003 e 2007, houve crescimento na captação de recursos pelas empresas através da emissões primárias de ações na BOVESPA Esta captação requer readequações e revisões de práticas operacionais Fatores externos devem ser analisados antes da decisão de se abrir o capital O fator externo analisado neste estudo é o EMBI+, também conhecido como Risco-País INTRODUÇÃO

4 O risco-Brasil teve influência nos resultados dos quinze primeiros dias úteis de negociações das ofertas primárias de empresas ingressantes no Novo Mercado da BOVESPA entre os anos de 2003 e 2007? PROBLEMA DE PESQUISA AGENDA INTRODUÇÃO PROBLEMA DE PESQUISA OBJETIVOS RELEVÂNCIA DA PESQUISA FATORES EXTERNOS RISCO-PAÍS IPO – Initial Public Offers METODOLOGIA ANÁLISE DOS RESULTADOS CONSIDERAÇÕES FINAIS REFERÊNCIAS

5 Analisar a influência do risco-Brasil no desempenho dos quinze primeiros dias úteis de negociações das ofertas públicas primárias de ações do Novo Mercado da BOVESPA entre janeiro de 2003 e dezembro de 2007 Apresentar os aspectos internos que influenciam as empresas no processo de abertura ou não de capital Evidenciar o processo de abertura de capital e suas características gerais Identificar os mecanismos utilizados para o cálculo do risco-país, juntamente com sua fundamentação teórica. OBJETIVOS AGENDA INTRODUÇÃO PROBLEMA DE PESQUISA OBJETIVOS RELEVÂNCIA DA PESQUISA FATORES EXTERNOS RISCO-PAÍS IPO – Initial Public Offers METODOLOGIA ANÁLISE DOS RESULTADOS CONSIDERAÇÕES FINAIS REFERÊNCIAS

6 Com a estabilização financeira e da moeda local, o mercado de capitais brasileiro passou a ter mais importância para as empresas Baseando-se no fator externo Risco-Brasil, as empresas têm informação adicional para servir de suporte na decisão de abrir ou não o capital RELEVÂNCIA DA PESQUISA AGENDA INTRODUÇÃO PROBLEMA DE PESQUISA OBJETIVOS RELEVÂNCIA DA PESQUISA FATORES EXTERNOS RISCO-PAÍS IPO – Initial Public Offers METODOLOGIA ANÁLISE DOS RESULTADOS CONSIDERAÇÕES FINAIS REFERÊNCIAS

7 Os preços das ações podem variar por diversos fatores como variação nos lucros, produção, investimentos ou por fatores externos, tais como nível de emprego, taxas de juros, entre outros O fator externo analisado será o Risco-País. Quanto menor é o seu número, maior é o grau de confiança na capacidade de o país honrar os seus compromissos FATORES EXTERNOS AGENDA INTRODUÇÃO PROBLEMA DE PESQUISA OBJETIVOS RELEVÂNCIA DA PESQUISA FATORES EXTERNOS RISCO-PAÍS IPO – Initial Public Offers METODOLOGIA ANÁLISE DOS RESULTADOS CONSIDERAÇÕES FINAIS REFERÊNCIAS

8 Termo criado pelo banco JP Morgan Chase para servir de referência a seus investidores nos investimentos em países emergentes O índice leva em conta a taxa básica sem risco (a dos EUA) e o risco percebido do país analisado O índice evidencia o que se ganha (em pontos percentuais) quando se opta por não comprar títulos isentos de risco e se investe em países emergentes RISCO-PAÍS AGENDA INTRODUÇÃO PROBLEMA DE PESQUISA OBJETIVOS RELEVÂNCIA DA PESQUISA FATORES EXTERNOS RISCO-PAÍS IPO – Initial Public Offers METODOLOGIA ANÁLISE DOS RESULTADOS CONSIDERAÇÕES FINAIS REFERÊNCIAS

9 Exemplo Risco-Brasil: 200 pontos Taxa de juros dos EUA: 5% ao ano Nesta situação, para se investir no Brasil, deve-se ganhar, no mínimo, 200 pontos percentuais a mais (2%) do que nos EUA. Retorno mínimo no Brasil: 5% (taxa dos EUA) + 2% (Risco-Brasil) = 7% RISCO-PAÍS AGENDA INTRODUÇÃO PROBLEMA DE PESQUISA OBJETIVOS RELEVÂNCIA DA PESQUISA FATORES EXTERNOS RISCO-PAÍS IPO – Initial Public Offers METODOLOGIA ANÁLISE DOS RESULTADOS CONSIDERAÇÕES FINAIS REFERÊNCIAS

10 A abertura plena do capital se dá através do lançamento de ações junto ao público, respeitados os dispositivos legais de cada país No Brasil, os lançamentos de valores mobiliários em Bolsa de Valores deve ser coordenado, obrigatoriamente, por uma instituição financeira Embora haja o custo maior, a empresa obtém muitas vantagens competitivas, pois o lançamento pode melhorar a imagem que as pessoas têm da empresa emissora IPO – Initial Public Offers AGENDA INTRODUÇÃO PROBLEMA DE PESQUISA OBJETIVOS RELEVÂNCIA DA PESQUISA FATORES EXTERNOS RISCO-PAÍS IPO – Initial Public Offers METODOLOGIA ANÁLISE DOS RESULTADOS CONSIDERAÇÕES FINAIS REFERÊNCIAS

11 Pesquisa descritiva, com o objetivo de descobrir as associações entre as variáveis Bases de dados: fontes secundárias disponíveis em web sites de acesso público Vantagens da pesquisa documental: dados obtidos de fontes estáveis, ricas e suficientes para o alcance dos objetivos do estudo METODOLOGIA AGENDA INTRODUÇÃO PROBLEMA DE PESQUISA OBJETIVOS RELEVÂNCIA DA PESQUISA FATORES EXTERNOS RISCO-PAÍS IPO – Initial Public Offers METODOLOGIA ANÁLISE DOS RESULTADOS CONSIDERAÇÕES FINAIS REFERÊNCIAS

12 No período analisado, foram feitas 25 ofertas públicas de ações no Novo Mercado da BOVESPA Das 25 ofertas, 13 tiveram variação positiva e 12 tiveram variação negativa no período, enquanto o Risco-Brasil teve 14 variações positivas, 8 variações negativas e 3 ocorrências sem variação ANÁLISE DOS RESULTADOS AGENDA INTRODUÇÃO PROBLEMA DE PESQUISA OBJETIVOS RELEVÂNCIA DA PESQUISA FATORES EXTERNOS RISCO-PAÍS IPO – Initial Public Offers METODOLOGIA ANÁLISE DOS RESULTADOS CONSIDERAÇÕES FINAIS REFERÊNCIAS

13 ANÁLISE DOS RESULTADOS AGENDA INTRODUÇÃO PROBLEMA DE PESQUISA OBJETIVOS RELEVÂNCIA DA PESQUISA FATORES EXTERNOS RISCO-PAÍS IPO – Initial Public Offers METODOLOGIA ANÁLISE DOS RESULTADOS CONSIDERAÇÕES FINAIS REFERÊNCIAS

14 Considerando as relações feitas no estudo, não se pode afirmar que o desempenho das ofertas públicas no Novo Mercado da BOVESPA seja diretamente influenciado pelo Risco-Brasil Do total de ofertas, apenas 52% do total apresentaram variação inversa entre o desempenho dos lançamentos e o Risco-Brasil Estudos que abarquem diferentes fatores externos fazem-se necessários para servirem de informações adicionais aos administradores CONSIDERAÇÕES FINAIS AGENDA INTRODUÇÃO PROBLEMA DE PESQUISA OBJETIVOS RELEVÂNCIA DA PESQUISA FATORES EXTERNOS RISCO-PAÍS IPO – Initial Public Offers METODOLOGIA ANÁLISE DOS RESULTADOS CONSIDERAÇÕES FINAIS REFERÊNCIAS

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Muito obrigado a todos! Michael Dias Corrêa Universidade Federal do Paraná - UFPR michael@ufpr.br +55 41 9979-9833 FIM